2013 年春天，當弗拉迪米爾・特內夫 （Vladimir Tenev） 和拜尤・巴特（Baiju Bhatt）想到創業點子時，就連見多識廣的矽谷投資人都感到瞠目結舌——他們要成立一家客戶下單時不收取手續費的證券公司，讓年輕人可以輕易透過手機軟體下單。
從史丹佛大學數學系畢業後，他們曾經在紐約成立公司，專門提供避險基金和銀行從事高頻率交易的軟體，但 2011 年的「佔領華爾街」運動（Occupy Wall Street）啟發了他們（註1），他們相信金融業的服務對象應該是所有人，不因為財產而有區別，當然他們的 Robinhood 會以劫富濟貧的俠盜羅賓漢為名，也並不是巧合。
為了說服創投，特內夫和巴特答應在申請到券商執照之前不領薪水，於是他們每天騎著腳踏車到辦公室，腳上穿的鞋甚至還有破洞。但是他們很快證明了自己的理想，Robinhood 測試版上線的第一週就有接近 5 萬人註冊，當它在 2014 年正式上線時，有超過百萬人等著註冊。
降低交易門檻
為了讓投資交易更親民，Robinhood 把下單介面設計的像是遊戲一般，只要點選股票名稱，就會出現綠色的「交易」按鈕。剛註冊的用戶會得到價值很低的股票來嘗試，當他們完成第一筆交易後，螢幕上甚至會出現五彩繽紛的紙片。
一開始 Robinhood 只能從事股票交易，但在用戶殷切期盼下，它們推出了保證金交易和選擇權交易（註2），且以「快速、直接且免費」形容後者，投資人只要回答幾個關於投資經驗的簡單問題，即便完全沒有投資經驗，系統也會指導投資人把答案調整為「沒有太多投資經驗」。然後，用戶就可以透過 Robinhood 自由交易了。
今年疫情的爆發，助長網路券商的發展，嘉信理財（Charles Schwab）、億創理財（E*Trade）和盈透證券 （Interactive Brokers）今年前五個月合計新增了 150 萬新用戶，將近是去年同期的二倍，德美利證券（TD Ameritrade）第一季有50 萬新用戶，是去年同期的三倍，但最大贏家還是 Robinhood，它們光是在第一季就有 300 萬人註冊，使得總用戶數來到 1,300 萬人。
特內夫和巴特終於實現了當初「人人皆可投資」的理念，就連不收手續費這點也帶給其他網路券商極大壓力，從去年 10 月起，兩大數位券商嘉信理財和德美利證券也宣布不再收取手續費。
「我們創立 Robinhood 不是為了讓有錢人變得更有錢，」巴特在 2016 年接受《金融時報》訪問時曾說，「我們的任務是要幫助每一個人，我們剩下的這些人（呼應佔領華爾街運動口號：「我們是剩下的 99%」）。」
住在伊利諾州、內布拉斯加大學學生凱恩斯（Alex Kearns）想必也是其中一個99%，只不過他沒有這麼幸運。今年六月，因為認定自己在 Robinhood 的選擇權交易虧損了 75 萬美元（約 2,200 萬元新台幣），他決定在家中結束生命。
在留給家人的字條中，凱恩斯說他「完全不知道自己在做什麼」，並且在遺言中寫下「一個沒有收入的 20 歲年輕人，為什麼可以得到將近 100 萬美元的交易槓桿？」但更令人遺憾的是，或許凱恩斯根本搞錯了，在交易尚未結算前，帳戶介面短暫出現的負值，並不等於負債金額，事實上他的帳戶還有 1.6 萬美元（約 47 萬元新台幣）餘額。
「我挖得愈深，我愈感覺憤怒，」凱恩斯的表姐夫、同時也是金融業分析師的布魯斯特（Bill Brewster）說，「他們幾乎是把人推向金融火藥庫。」
但凱恩斯這樣的投資人或許不是特例。根據 Robinhood 的資料，投資人的平均年齡是 31 歲，而且近一半的從未有投資經驗，更不要說瞭解投資損失時所需面對的壓力了。
散戶交易頻繁
「電動遊戲和當日沖銷交易間的平行線是愈來愈近了，」麻省理工學院管理學院教授羅聞全（Andrew Lo）說，「對很多玩家來說，特別是那些不熟悉交易，也並不完全瞭解鉅額盈虧對他們生、心理有何影響的人來說，這可能會造成一些嚴重的負面結果。」
握著手機或坐在電腦前，盯著數字起起伏伏，賺錢時也許感覺起來格外有成就感，但賠錢時，對身體造成的壓力和負擔也不容小覷。
更糟糕的是，能賺錢的其實是極少數人。根據最近一篇對 2013 年到 2015 年間巴西散戶投資人的研究，在至少300天有交易的投資人中，97％ 都把錢賠光了，只有1.1％ 有賺到巴西的最低薪資水準，而可以到銀行櫃員薪資水準的只有 0.5％。
僅管大部分散戶投資人沒有賺到錢，但他們的確對市場造成了影響，而且其中很多人有著非常積極的投資習性，這讓個股選擇權有著更高的波動度，有時甚至會炒高幾乎沒有價值的雞蛋水餃股（註3），他們或許稱不上一個投資人社群，但即便是傳統金融業也不敢忽視這股力量。
「愈來愈多客戶問到散戶投資人對股票和選擇權市場的參與度。我們的資料顯示散戶投資人的確占了每日成交量中很重要的部分。」高盛的分析師在一份報告中寫道。
而其中，Robinhood 的年輕投資人可能是最積極的一群。根據《紐約時報》透過研究機構所做的分析，在 2020 年第一季，Robinhood 投資人的平均交易次數是億創理財投資人的 9 倍，更是嘉信理財投資人的 40 倍；而在風險更高的選擇權交易，Robinhood 投資人的交易次數更是嘉信理財投資人的 88 倍，但根據研究，他們進出次數愈頻繁，獲得的回報卻愈糟糕，而從事選擇權交易時尤為顯著。
當疫情導致全球股市鉅額震盪時，Robinhood 不穩定的系統更讓投資人求助無門。三月時股市大跌時它們當機兩天，投資人也只能眼睜睜地看著手中的股票價值大幅滑落。
Robinhood 試著即時作出補償，他們承諾會致力改善投資人體驗，並且按照個案賠償投資人。對於自殺的凱恩斯，他們承諾會改善軟體介面、調高投資門檻、增加更多投資人教育，並且向美國預防自殺基金會捐款 25 萬美元（約 7 百多萬元新台幣）。為了防止更多慘賠的投資人試圖闖進公司總部，他們也加裝了防彈玻璃。
但這些是否足夠？對於 Robinhood 來說，或許不再重要，它們現在是矽谷最火紅的財金科技公司，Robinhood 在八月中獲得另一輪資金投入，據統計它們總共獲得 17.1 億美元，光是今年就有 8 億美元挹注，使得 Robinhood 的估計市值來到112 億美元，而創辦人特內夫和巴特也都有 10 億美元身價。
對於那個曾經要讓金融服務民主化的理想來說，這或許聽來格外諷刺。
註1：佔領華爾街運動曾於 G20 領袖高峰會中及歐盟之中提出的主要訴求，但在各國間並未達成共識，即每筆金融交易和外匯交易徵收 1% 的「羅賓漢税」，如果真的徵收，光華爾街一年就可以收取 1,750 億美元，財金系助理教授認為，如果課徵羅賓漢稅未能形成全球共識，很容易造成金融機構將交易行為移至未課稅的國家。
註2：與股票單純的買賣不太一樣，選擇權交易還要加上時間（到期日）與約定價格（履約價），買方購買一金融商品的契約，賣方提供權利，當然要收取一定的代價，此代價便是選擇權的價值。合約到期日如果愈長，買方所要支付的權利金會愈貴。
註3：台灣證券交易所的上市公司股票的原始面額都是 1 股 10 元，整股交易單位 1,000 股，俗稱一張，就要 1 萬元，若上市後部分股價跌為一股 4 到 5 元的低價股，就像買雞蛋水餃一樣。